《外資》巴黎證降評聯發科，目標價480元
2014/08/23 10:32時報資訊
【時報-台北電】儘管外界敲邊鼓建議英特爾併購聯發科，讓聯發科身價水漲船高，法銀巴黎證券昨（22）日指出，聯發科若想在4G晶片市場取得市佔率優勢，關鍵在於明年第一季底至第二季初才會量產的6模LTE SoC晶片MT6735，使得中間的空窗期必須拉長，因而將投資評等與合理股價分別調降至「中立」與480元。
台股昨天大漲126點，各大科技權值股股價幾乎都以上漲作收，唯有聯發科下跌0.78％收509元，儘管外資圈目前大多仍維持多頭看法，但股價至今仍貼息卻是不爭的事實，與台積電處境相同。
巴黎證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師陳佳儀表示，只要聯發科LTE SoC產品開始推出，擴大在LTE晶片市佔率是指日可待的，但等待時間恐怕比原先預期要長、也就是在明年第一季底至第二季初。
陳佳儀指出，儘管聯發科達成日前調升後的今年LTE晶片出貨逾3,000萬套目標難度並不高，但主要都來自於成本結構不是很好的雙晶片產品，也就是說，今年第四季至明年第一季毛利率恐會受到壓力。
陳佳儀表示，尤其是高通新推出的低階LTE SoC MSM8916價格將會壓到15美元以下，在這塊市場較晚推出產品的聯發科恐會出現市佔率流失現象。
根據陳佳儀的評估，聯發科真正具備較佳成本結構與彈性設計，且有利於推升市佔率的產品，需等到明年第一季底至第二季初才會進入量產的6模LTE SoC MT6735，但在MT6735推出前，包括ASP與毛利率都會受到嚴峻挑戰，建議此時先坐壁上觀。
陳佳儀指出，受惠於電信業者的強力推銷，聯發科明年LTE解決方案預估將出貨1.1億套、較今年的3,000萬套大幅成長2.67倍，但明年第二季預估僅成長50％，即便已推出MT6595，且即將針對主流與高階市場分別推出MT6752/32與MT6795，但考量到技術與成本問題，效果還是比不上上述的MT6735。
因此，考量到接下來2季恐欠缺利多題材推升股價，陳佳儀將聯發科投資評等與合理股價分別調降至「中立」與480元，並將今年第四季與明年全年獲利預估值分別調降3.2％與8.5％，致使今年與明年美股獲利預估值將分別下修至30.39與30.22元。 (新聞來源：工商時報─記者張志榮／台北報導)
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