高收益債僅剩中等收益！？ 「避凶」和「趨吉」同等重要
2014/04/21 17:58鉅亨網 記者許庭瑜 台北
德盛安聯投信指出，目前全球高收益債殖利率仍維持在低檔附近，因此目前來看比較像是中等收益市場，而非高收益市場；加上殖利率較高的公司都集中在較相近的產業與類別上，因此風險控管更加重要。認為現在投資人在投資高收債時，「避凶」和「趨吉」同等重要，並強調由下而上的信用分析。
德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯．傑索普（Andrew R. Jessop）指出，當前全球高收益殖利率仍維持在2013年5月觸及的歷史低點附近交易，就高收益債市場來看，目前仍屬於一個「中等收益」市場，而不是「高收益」債券市場。
此外，儘管高收益債涵蓋各個區塊、產業及不同的信用狀況，但是目前殖利率卻集中在一個日趨集中的狹窄區域──這暗示所有高收益債的交易區間比2013及2012年更集中：這意味著想要讓投資組合表現優於參考指標，應該把「避凶」與「趨吉」看得同等重要，因此，由下而上的信用分析將更重要。
摩根投信則表示，高收益債則在市場觀望美國企業財報公佈情形下，導致資金動能偏弱，上周小幅流出2.2億美元。不過，在投資信心搖擺之際，信用評級較高的投資級企業債，顯然買氣最為穩定，上周吸金6.9億美元，連續淨流入長達24周。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博認為，新興債市現階段具備資金回流、評價低廉與題材豐沛三大優勢。包括日本跟歐洲央行仍積在考慮實施進一步的寬鬆政策，資金動能仍相當充沛。其次，以美銀美林新興債券指數為例，殖利率水準已較去年初低點彈升近130個基本點，評價面已具吸引力。最後，就題材面而言，新興國家涵蓋範圍廣泛且題材豐富，如新興歐洲債市今年雖因俄羅斯烏克蘭紛爭而表現落後，但隨著地緣政治風險淡化，後續反彈空間可期。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)強調，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，認為，受惠景氣復甦的高收益債，在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，未來表現最值得期待。
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