《外資》9外資看遠傳，目標價落在53~72元
2014/04/28 11:27時報資訊
【時報記者王逸芯台北報導】9家外資針對遠傳 (4904) 出具研究報告，多數認為其與台灣大 (3045) 的換頻尚無結果，為一大變數，但也看好下半年4G的上路，將提升ARPU表現，目標價落在53~72元，其中高盛證券持續喊進。
大摩表示，在iPhone新機提前在去年10月推出下，遠傳首季毛利率改善，EBITDA及淨利潤優於預期，但仍在移動和固網業務的成長仍低於先前的預期，維持遠傳減碼評等。小摩表示，在手機補貼降低下，遠傳第一季盈利超出財報預估9%，遠傳後續的營運重點，包括EBITDA利潤率，遠傳第一季販售的智慧機中，中階激占60%，壓抑ARPU值15%，後續宜關注其在高階機款補貼的狀況，其次4G的定價策略和以台灣大的換頻仍未解，也長導致中華電在1800MHz頻段相對有利，將遠傳目標價由56元調升至62元，維持減碼評等。
花旗表示，在語音收入無法站穩高檔、行動數據收入增速減緩下，遠傳目前正面臨一個ARPU值連續下降的趨勢，加上主管機關釋出2600MHz的競標的訊息，維持賣出評等，目標價53元。美林表示，遠傳下半年注意的點在於，4G執照費用的攤銷和建設成本、iPhone 6推出可能帶動更高的手機補貼，以及2.6GHz的頻譜競標，可能會導致更高的花費，給予65元目標價。高盛表示則，遠傳今年資本支出達130億元，主要用於4G的建設和3G的維護，且必須面臨市場競爭激烈，成長速度放緩，維持買進評等，目標價72元。
野村表示，在4G的競爭中，將出現新進對手，包括鴻海 (2317) 和台灣之星，短期內儘管對市占率和盈利影響有限，但多少會受到波動，後續4G上路，較小的營運商恐面臨市占率遭到瓜分的威脅，且遠傳和台灣大的換頻事宜尚未解決，維持中立評等，目標價70元。麥格理也表示，遠傳在和台灣大尚無達成頻譜互換協議下，遠傳在4G初期可能會專注於推出的700MHz服務，給予目標價61元，維持中立評等。
瑞信表示，4G將在下半年商轉，分層收費的制定細節取決於競爭的環境，且和台灣大在1800MHz換頻仍未有共識，維持中立評等，目標價64.5元。德意志則指出，看好在4G商轉初期，新進業者尚未形成威脅，遠傳客戶仍穩於成長態勢，有利於ARPU值提升，維持遠傳持有評等，目標價65元。
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